美元下跌 意味做多贵金属

【钜亨网编译郭照青】

近来，由于交易员担忧中国银行同业拆借市场与联准会(Fed)缩减购债计划展望等因素，市场呈现震荡走势，但投资人主要系反应美元的变动。由新兴市场股市至商品市场，其涨与跌均系基于美元兑欧元与日元的走势。

目前，迹象显示，因欧元与日元上涨，美元可能出现新一波的疲弱走势。这也显示对美元敏感的资产，如外国股市，原油与贵金属，当全数走高。

其原因如下：

1. Fed日益展现了鸽派语调，似乎有意利用持续低利率的预测，做为一种口头宽松型态，抵销今年稍后可能进行的缩减每月850亿美元购债计划。因官员愈益担忧下降的通货膨胀，将持续挹注资金进入金融体系，直到通货膨胀上升至2%目标水准。

2. 欧洲与日本经济明显展现出了走坚迹象。

西班牙与意大利经济改善尤其明显。西班牙制造业活动显示，该国已走出了近来的衰退情况。在政府有望让经济恢复成长的推升下，意大利7月消费者信心指数高于预期。企业信心亦告上升。在罗马，国会众院通过了一套振兴措施，削减了官式文章，推升了公共建设支出。

在日本，经济信心亦高涨。通货紧缩逐渐变成了通货膨胀，薪资开始上升，因而释出了储蓄，也鼓励了消费者支出。即使日本疲弱的不动产市场也出现了改善迹象，新屋开工创2008年以来高点，东京公寓销售上升幅度亦创下2011年初期以来最高。

3. 自去年9月以来，放空日元与放空黄金交易便十分盛行。由于交易员热络进行了这些交易，一旦日元与黄金出现反转迹象，空头回补可能使得价格迅速上涨，美元则受到压力。

4. 下个月，华盛顿财政之争即将展开，将再度撼动对美国政治体系的信心。国会议员将对2014年预算及调高举债上限的必要性，展开激辩。共和党与民主党议员都强化了自己的立场。预期在最后妥协达成之前，将会出现濒临破裂的危机。

最后，展望通货膨胀上升，亦将拖累美元。过去一年，由于油价自2012年初所创高点下滑，通货膨胀一直温和。美银美林分析师说，全球通货膨胀压力已再度出现，由中国猪肉价格上涨，到印尼调高能源价格，再到日本领导人积极调高物价。随着商品价格上涨，将对美元构成下跌压力。

美元自多年整理型态下跌，明显的受益者将是黄金与白银，自去年秋季以来，因通货膨胀降低及美元走强，该二金属双双遭到创伤。只要重回50日移动平均线，黄金便能创造近20%涨幅。黄金与白银矿业公司股票亦将表现良好。

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